平均每月40筆融資，一年交易額超200億，這個萬億賽道如何投

來源：投中網(wǎng)

“我們還會再投！”8月11日，在2020北京網(wǎng)絡(luò)安全大會（BCS）第五屆安全創(chuàng)客匯總決賽現(xiàn)場，沸點資本創(chuàng)始合伙人于光東在冠軍誕生之時，直接喊出投資意向報價，瞬間將現(xiàn)場氛圍抬到頂峰。

“我已經(jīng)關(guān)注這個行業(yè)超過10年之久，安全領(lǐng)域的投資也已進(jìn)行4年，這是一個蓬勃發(fā)展，并且未被太多人發(fā)現(xiàn)的價值洼地，這個行業(yè)還會持續(xù)投資”，現(xiàn)場看完10家項目，于光東對投中網(wǎng)說道。

眾所周知，半個多月前，沸點資本剛剛收獲一家市值逼近千億的公司，亦是沸點資本創(chuàng)立不到4年，投出的第二家上市公司——奇安信。7月22日，上交所一聲鑼響，6歲的奇安信登陸科創(chuàng)板，開盤大漲138%，市值一度逾900億元。于是，沸點資本連同奇安信的董事長齊向東，一起迎來了自己的高光時刻。

投資奇安信是沸點成立不足一年的時候，在上海閔行引導(dǎo)基金、熠美、中金資本、宜信等核心LP的支持下，奇安信成為沸點資本人民幣基金投資的第一個項目，也是基金出資最大的投資項目?！拔疫€沒辦法跟你講具體的回報，總之很樂觀，因為我們進(jìn)的很早”，面對投中網(wǎng)的追問，于光東巧妙的賣了個關(guān)子。

恰逢沸點再次出手，投中網(wǎng)第一時間與沸點資本創(chuàng)始合伙人于光東展開了一場對話，關(guān)于沸點的投資邏輯，網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的投資觀念和接下來的重點布局，一一呈現(xiàn)。這場對話背后，頂級VC已經(jīng)開始圍獵新基建下的網(wǎng)絡(luò)安全賽道。

不可多得的高增長行業(yè)，復(fù)合年均增長率達(dá)25.1%

沸點資本與安全行業(yè)的結(jié)緣已有超過10年的淵源，在三位合伙人的投資基因里便已呈現(xiàn)。

沸點資本共有3位合伙人，創(chuàng)投老兵涂鴻川、原360高級副總裁于光東、（原）高原資本中國合伙人姚亞平，三人是equal partner（平等合伙人），組成了沸點資本的核心戰(zhàn)隊。

涂鴻川的成名之戰(zhàn)在2006年，彼時市場環(huán)境波動，企業(yè)融資不順，涂鴻川力排眾議投資360，成為360在紐交所IPO之前最大的機構(gòu)投資人。后來涂鴻川又投資了安全公司網(wǎng)康科技，并且和360出身的于光東一起持續(xù)在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域深耕，投資了奇安信。

在于光東的邏輯里，雖然網(wǎng)絡(luò)安全最近三四年方興未艾，但發(fā)展速度已經(jīng)遠(yuǎn)超發(fā)達(dá)國家，復(fù)合增長率亦是當(dāng)下不可多見的行業(yè)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2019—2023年，我國網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)支出的復(fù)合年均增長率為25.1%，增速領(lǐng)跑全球。但我國整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模仍然較小，在全球網(wǎng)絡(luò)安全市場份額中占比不到10%，2019 年全球網(wǎng)絡(luò)安全市場中安全服務(wù)占比達(dá)63.9%，而我國僅為12.1%，這也就意味著網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)在我國還有極大的發(fā)展空間。

“現(xiàn)在信息化程度不斷加大，許多公司的核心資產(chǎn)甚至都在線上，支付的線上化已經(jīng)普及，不管是身份安全、業(yè)務(wù)安全、數(shù)據(jù)安全、甚至是服務(wù)器安全、芯片層內(nèi)存安全，都會變成整個行業(yè)的基礎(chǔ)服務(wù)，并且成為國家倡導(dǎo)的大勢所趨。跟隨數(shù)字化的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)安全的重要性很早我們就有預(yù)感”，于光東表示。

與三四年前相比，網(wǎng)絡(luò)安全的形態(tài)亦發(fā)生極大變化。早前的網(wǎng)絡(luò)安全更多以服務(wù)器、硬件盒子這樣的形式呈現(xiàn)，更側(cè)重防御，而未來則更有可能成為一個大生態(tài)體系，從防御轉(zhuǎn)為預(yù)測?！拔覀円馈?dāng)橙恕M(jìn)來的所有路徑，誰進(jìn)來的？哪個時間節(jié)點進(jìn)來？他們都要做什么？從中產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，然后用這些數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)做搭配，從而形成安全生態(tài)，而非簡單的防火墻設(shè)置。這里面蘊含著大機會”，于光東說。

在2020創(chuàng)客安全匯現(xiàn)場，于光東更深切的感受到這種趨勢的更迭，“越來越多的矛出現(xiàn)了，之前多數(shù)公司只是在做盾。甚至有公司在做靶向測試，行業(yè)也更鉆的更加細(xì)分垂直，恰好說明這個行業(yè)的蓬勃發(fā)展。”

身處創(chuàng)業(yè)的最前線，奇安信集團(tuán)董事長齊向東的感知更為真切。“這個風(fēng)口(網(wǎng)絡(luò)安全)至少會持續(xù)二十年”，齊向東如此對媒體說道，“雖然今年有新冠疫情，但全球網(wǎng)絡(luò)安全事件頻發(fā)，安全建設(shè)迫在眉睫，數(shù)字化應(yīng)用場景不斷拓展，網(wǎng)絡(luò)安全需求暴增?！?/p>

已有頂層建構(gòu)，還能如何去投？

網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域終究是有些門檻的行業(yè)。于光東表示，作為這個行業(yè)的投資人，首先要對技術(shù)有一定認(rèn)知，因為對于安全廠商的評估能力、CEO團(tuán)隊的解析能力，與其他行業(yè)并不相同。其次，安全行業(yè)終究是個圈子，圈子外的投資人不一定能挖掘到這個行業(yè)的早期項目，“早期優(yōu)質(zhì)的項目一出來，立刻就被專注這個行業(yè)的投資人爭搶掉了份額”。

以這次2020北京網(wǎng)絡(luò)安全大會（BCS）安全創(chuàng)客匯為例，進(jìn)入到?jīng)Q賽階段的10家企業(yè)，成立時間都不長，幾乎均曾拿到IDG、高瓴資本等頂級VC的注資。得到冠軍頭銜的安芯網(wǎng)盾，成立時間僅有一年，創(chuàng)立之初便拿到藍(lán)馳創(chuàng)投千萬級投資，幾乎屬于帶資創(chuàng)業(yè)，并在其后迅速拿到高瓴資本的注資。

“優(yōu)質(zhì)項目還是需要爭搶”，另一位專注網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的投資人告訴投中網(wǎng)。

那么，對于這個行業(yè)，又該如何投資？于光東表示主要有三個原則：第一，一定有非常核心的技術(shù)；第二，必須要有標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。如果是定制化解決方案，最終要拼的還是公司的組織能力，從這個層面上講，已經(jīng)有奇安信、綠盟、啟明星辰等公司走在前列，留給創(chuàng)業(yè)公司的機會并不如標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品更高；第三，解決的問題必須是非常重要且能落地的需求，這個需求越上游越好。

另一個不容忽視的事實是，在這個領(lǐng)域，一些先發(fā)制人的頭部公司似乎已經(jīng)做好頂層設(shè)計，并占據(jù)較大的市場份額。IDC于2020年7月2日發(fā)布的最新中國安全資源池研究報告中顯示，2019年，奇安信、深信服科技、安恒信息、天融信、綠盟科技5家公司已經(jīng)分食中國安全資源池65.2%的份額，留給其他公司的僅有34.8%。那么，創(chuàng)業(yè)公司還會有機會么？留給覬覦這個行業(yè)的投資機構(gòu)發(fā)掘獨角獸的勝算還有幾成？

對此，于光東信心滿滿，“這個行業(yè)還是要回歸到精細(xì)化運作上去”。他表示，安全行業(yè)其實是個很大的資源池，在服務(wù)各類大客戶的過程中，其實可以分出上百個產(chǎn)品，而不會有任何一家大公司能夠覆蓋所有的需求。對于現(xiàn)存的頭部大公司而言，于光東認(rèn)為，優(yōu)勢更多在于對服務(wù)方案的組織能力，中間還有很多垂直化細(xì)分空間，有核心技術(shù)壁壘的公司一定會嶄露頭角。

其次，于光東認(rèn)為，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)安全大公司仍需升級，未來的網(wǎng)絡(luò)安全一定不是人員密集型行業(yè)，攻和防都需要數(shù)據(jù)的緊密結(jié)合，背后一定是AI與大數(shù)據(jù)驅(qū)動，“誰能用AI去解決安全效率的問題，誰就有可能在新一輪競賽中勝出?！边@與現(xiàn)在的大公司邏輯與思路，并不相同。投中網(wǎng)了解到，目前我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)頭部企業(yè)中，幾乎無一不是動輒數(shù)千人的運轉(zhuǎn)規(guī)模，人均產(chǎn)出效率還有極大提高空間。

最后，對于新場景的關(guān)注，亦是沸點在投資該賽道的重要邏輯之一。目前，多數(shù)網(wǎng)絡(luò)安全創(chuàng)業(yè)還停留在網(wǎng)絡(luò)層安全，但未來更多需要深入到業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)之中，于光東舉例稱，“比如未來公司去做財務(wù)ERP比對，可以使用以攻代防、全面掃描、檢測等等，從而迸發(fā)出新的使用場景，這其中就暗含這新的機遇。”

“創(chuàng)業(yè)者和技術(shù)的迭代是非常迅速的，沒有一家公司目前持有的技術(shù)是10年后還能占優(yōu)勢。所以作為投資鏈條上的投資人，視野和判斷必須比市場起碼快一年到兩年”，于光東說。

搭乘新基建東風(fēng)，VC圍獵萬億賽道

2020年終究是個不尋常的年份，黑天鵝、灰犀牛滿天飛，于是，創(chuàng)投圈有人調(diào)侃道，“2020成了動物園”。調(diào)侃之下，暗含一個難以掩飾的主題——不確定性，罔論再談風(fēng)口，但這一現(xiàn)狀在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域似乎并不適用。

2019年9月，工信部就《關(guān)于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》公開征求意見，意見指出，到2025年，培育形成一批年營收超過20億的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過2000億，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國網(wǎng)絡(luò)信息安全市場規(guī)模僅為495.2億元。網(wǎng)絡(luò)安全就此搭上新基建的東風(fēng)。

2020年3月，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議提出，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。其后接連數(shù)月，國家發(fā)改委、工信部、甚至《2020年國務(wù)院政府工作報告》，都將網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)在內(nèi)的新基建提到戰(zhàn)略位置。疫情期間，新基建作用凸顯，甚至有人指出，圍繞新基建的投資，利在千秋。

在這個行業(yè)，VC/PE早已入局，尤在近5年資本交易活躍度明顯提升，并在2019年資本交易總額達(dá)到225.6億元，創(chuàng)歷史新高，其中，中小企業(yè)融資總額達(dá)到76.6億元。

投中網(wǎng)檢索CVSource投中數(shù)據(jù)，覆蓋在網(wǎng)絡(luò)信息安全、企業(yè)信息安全、網(wǎng)絡(luò)安全檢測等6項與網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)的融資事件，在2019年1月~2020年8月之間的數(shù)據(jù)中，便有788件網(wǎng)絡(luò)安全融資事件發(fā)生，平均每月約為40件，融資金額從數(shù)百萬到25億元不等。投資方中，不乏IDG、高瓴資本、中科創(chuàng)星、君聯(lián)資本、深創(chuàng)投、聯(lián)想創(chuàng)投、高榕資本等一線投資機構(gòu)。投資趨勢上，更是自2016年開始，直線增加。

（2010.01~2020.08年中國網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域融資金額，投中網(wǎng)制圖）

齊向東亦表示，目前在我國，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)還是小規(guī)模、零散化、同質(zhì)化的“小零同”格局。未來，中國網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展模式要從過去“零散化”發(fā)展向“體系化”發(fā)展轉(zhuǎn)變，目前無論是網(wǎng)絡(luò)安全防御體系，還是安全運行體系，都存在很多基數(shù)產(chǎn)品和服務(wù)方面的空缺，而這些空缺終將會產(chǎn)生創(chuàng)新機會。

這個行業(yè)，還有更多的獨角獸等待資本圍獵。